Der Fall von Hedge Funds. This Papier untersucht die Rendite Merkmale von Hedge-Fonds Hedge-Fonds sind nicht registriert private nicht öffentlich gehandelten Investment Pools, in der Regel in Form von Kommanditgesellschaften, die von einem General Partner, der eine feste Gebühr in der Regel 1-3 Vermögenswerte berechnet Und eine Anreizgebühr in der Regel 20 von neuen Gewinnen Die Daten in diesem Papier wurde von Tass Asset Management, AIG Global Investors und Paradigm LDC erhalten. Die wichtigsten Ergebnisse in diesem Papier sind wie folgt. Einfache Hedge Fonds Renditen haben sehr geringe Korrelation mit der Renditen von Standard-Asset-Märkten wie kurzfristige Zinssätze, US-Aktien, Nicht-US-Aktien, Schwellenmarktaktien, US-Staatsanleihen, Nicht-US-Staatsanleihen, Gold als Proxy für Rohstoffe und der gehandelte gewichtete US-Dollar als Proxy für Fremdwährungen Dies ist sehr unterschiedlich von US-Investmentfonds, deren Renditen haben eine hohe Korrelation mit diesen Standard-Asset-Märkte. Zwei, gibt es fünf dominante Hedge-Fonds Investment Styles Im Allgemeinen hedge Fonds-Berater klassifizieren Hedge-Fonds in Stile auf der Grundlage der Manager Beschreibungen ihrer Handelsstrategien Wir verwenden ein quantitatives Klassifizierungsschema Die Idee ist sehr einfach Wenn zwei Manager den gleichen Trading-Stil auf den gleichen Märkten verwenden, sind ihre Renditen miteinander korreliert, auch wenn Sie sind nicht mit den Erträgen von Vermögensmärkten korreliert. Hauptkomponentenanalyse ist ein statistisches Instrument, um Fonds auf der Grundlage ihrer Korrelation miteinander zu begrenzen. Wir finden fünf Hauptkomponenten in Hedgefondsrenditen, die gemeinsam etwa 45 der Querschnittsvariation erklären können Dass Hedge-Fonds haben viele verschiedene Anlagestile Durch die Prüfung der Fonds meist stark korreliert mit diesen fünf wichtigsten Komponenten oder Stile, wir assoziieren Namen mit diesen Stilen Zwei Stile sind mit Futures-Händler oder Rohstoff-Trader-Berater CTAs ein Stil ist mit globalen Makro-Asset-Allokatoren verbunden Wie George Soros ein Stil mit langen kurzen Eigenkapital verbunden ist Händler und ein Stil ist mit Fonds, die in die notleidenden Wertpapiere von Firmen, die in der Nähe, in oder kommen aus dem Konkurs. Ein zukünftiges Forschungsziel ist es, einige Nischen-Stile, die nicht durch die wichtigsten Komponenten-Analyse identifiziert werden, zu untersuchen. Eine wichtige offene Frage Ist Überlebensvorsorge Unser Datensatz besteht aus Mitteln, die Ende 1995 in Betrieb waren. Wir konnten keine Informationen über Mittel erhalten, die vor diesem Zeitpunkt ihren Betrieb eingestellt haben. Die Renditen der überlebenden Mittel können die Renditen aller Mittel, Der Prozess der Erhebung von Daten der verstorbenen Mittel, um eine ordnungsgemäße Überlebensanalyse zu machen. Akademiker Forscher Klicken Sie hier, um ein Word-Dokument herunterzuladen, um die Hedge-Fonds-Daten in diesem Papier zu verlangen. Von Vikas Agarwal, Narayan Y Naik 2002. Hedge-Fonds sind bekannt zu zeigen Nicht-lineare Option-ähnliche Expositionen zu Standard-Asset-Klassen und damit das traditionelle lineare Faktor-Modell bietet begrenzte Hilfe bei der Erfassung ihrer Risiko-Rendite-Kompromisse Wir adressieren thi S Problem durch die Erweiterung der traditionellen Modell mit Option-basierte Risikofaktoren O. Hedge-Fonds sind bekannt, um nicht-lineare Option-ähnliche Belichtungen zu Standard-Asset-Klassen und daher die traditionellen linearen Faktor-Modell bietet begrenzte Hilfe bei der Erfassung ihrer Risiko-Rückkehr Kompromisse Wir Angesichts dieses Problems durch die Erweiterung des traditionellen Modells mit optionorientierten Risikofaktoren Unsere Ergebnisse zeigen, dass eine Vielzahl von eigenkapitalorientierten Hedgefonds-Strategien Auszahlungen aufweisen, die einer Short-Position in einer Put-Option auf dem Marktindex ähneln und daher signifikante Linksposten aufweisen Risiko, das durch das häufig verwendete Mittelvarianz-Framework ignoriert wird Mit einem mittelbedingten Value-at-Risk-Framework zeigen wir, inwieweit das Mittel-Varianz-Framework das Schwanzrisiko unterschätzt. Arbeiten mit dem zugrundeliegenden Systematik von Mila Getmansky , Andrew W Lo, Igor Makarov - Journal of Financial Economics 2004. Die Renditen an Hedgefonds und andere alternative Anlagen sind oft sehr seriell c Oder im Gegensatz zu den Renditen von mehr traditionellen Anlageinstrumenten wie Long-Only-Aktienportfolios und Investmentfonds In diesem Papier untersuchen wir mehrere Quellen solcher serieller Korrelation und s. Die Rückkehr zu Hedgefonds und anderen alternativen Anlagen sind oft hoch Seriell korreliert, in scharfem Kontrast zu den Renditen von mehr traditionellen Anlageinstrumenten wie langfristige Aktienportfolios und Investmentfonds In diesem Papier untersuchen wir mehrere Quellen solcher serieller Korrelation und zeigen, dass die wahrscheinlichste Erklärung das Illiquiditätsrisiko ist, dh Investitionen in Wertpapiere, die nicht aktiv gehandelt werden und für die Marktpreise nicht immer leicht verfügbar sind Für Portfolios von illiquiden Wertpapieren werden die ausgewiesenen Renditen eher glatter als die tatsächlichen wirtschaftlichen Erträge sein, die die Volatilität unterschätzen und risikoadjustierte Performance-Maßnahmen wie die Sharpe-Ratio erhöhen Wir schlagen ein ökonometrisches Modell der Illiquiditätsbelastung vor und entwickeln Schätzer für den Smoot Hing-Profil sowie ein glättungsbereinigtes Sharpe-Verhältnis Für eine Stichprobe von 908 Hedge-Fonds aus der TASS-Datenbank zeigen wir, dass unsere geschätzten Glättungskoeffizienten in Hedge-Fund-Stilkategorien erheblich variieren und ein nützlicher Proxy für die Quantifizierung der Illiquiditätsbelastung sein können. Von Markus K Brunnermeier, Stefan Nagel - DAS JOURNAL VON FINANCE VOL LIX, NEIN 5. OKTOBER 2004 2004. Dieses Papier dokumentiert, dass Hedgefonds während der Technologieblase keine Korrekturkraft auf die Aktienkurse ausübten. Stattdessen wurden sie stark in Technologieaktien investiert Scheint nicht das Ergebnis der Unwissenheit der Blase Hedge-Fonds gefangen den Aufschwung, sondern durch die Verringerung ihrer pos. This Papierdokumente, die Hedge-Fonds nicht eine Korrekturkraft auf Aktienkurse während der Technologie-Blase stattdessen stattdessen waren sie stark investiert In Technologie-Aktien Dies scheint nicht das Ergebnis der Unwissenheit der Blase Hedge-Fonds gefangen den Aufschwung, sondern durch die Verringerung ihrer Positionen in Aktien, die Waren im Begriff zu sinken, vermieden viel von dem Abschwung Unsere Erkenntnisse fragen die effizienten Märkte, dass rationale Spekulanten immer die Preise stabilisieren Sie sind im Einklang mit Modellen, in denen rationale Investoren können lieber Blasen wegen der vorhersagbaren Investor Stimmung und Grenzen zu arbitrage. be korreliert in Auf diese Weise können einige Hedgefonds auch dynamische Handelsstrategien anwenden, die eine nichtlineare Exposition gegenüber Asset-Class-Faktoren generieren, was bedeutet, dass ein lineares Modell fehlgeschlagen ist - Fung und Hsieh 1997- - Agarwal und Naik 2000 Wir haben eine informelle Überprüfung von Scatterplots durchgeführt Und fand nicht viel Nicht-Linearität in unserem Beispiel von Hedge-Fonds-Renditen Insgesamt glauben wir, dass unsere einfache Modell 6 Für Fonds. by Jennifer N Carpenter - Journal of Finance 2000. Dieses Papier löst das dynamische Investitionsproblem eines Risiko-Averse Manager kompensiert Mit einer Call-Option auf die Vermögenswerte, die er kontrolliert Unter dem Manager s optimale Politik, endet die Option entweder tief in oder tief aus dem Geld Da der Vermögenswert auf Null geht, geht die Volatilität in die Unendlichkeit. Dieses Papier löst das dynamische Investitionsproblem eines Risiko-Averse-Managers, das mit einer Call-Option auf die von ihm kontrollierten Vermögenswerte kompensiert wird. Unter der optimalen Politik des Managers endet die Option entweder Tief in oder tief aus dem Geld Wenn der Vermögenswert auf Null geht, geht die Volatilität in die Unendlichkeit. Die Optionskompensation führt jedoch nicht unbedingt zu einer größeren Risikosuche. Manchmal ist die optimale Volatilität des Managers weniger mit der Option, als wenn es wäre Er handelte sein eigenes Konto. Darüber hinaus gibt es dem Manager mehr Möglichkeiten, die Volatilität zu reduzieren. MANAGER MIT CONVEX COMPENSATIONSSYSTEMEN spielen eine wichtige Rolle in den Finanzmärkten. Dieses Papier löst für die optimale dynamische Investitionspolitik für einen Risiko-Averse-Manager, der mit einer Call-Option bezahlt wird Die Vermögenswerte, die er kontrolliert Das Papier konzentriert sich darauf, wie die Option Kompensation Auswirkungen auf die Manager Appetit auf Risiko, wenn er nicht können, die Option Position auf einer Hand , Die Konvexität der Option macht den Manager Shun Auszahlungen, die wahrscheinlich in der Nähe des Geldes sind unter der optimalen Politik, die Manager. by Vikas Agarwal, Narayan Y Naik, Elroy Dimson, William Goetzmann, David Hsieh, Frans De Roon, Henri Servaes - Journal of Financial and Quantitative Analysis 2000. anonymer Schiedsrichter und Teilnehmer an der Hedgefonds-Konferenz an der Duke University und Issues in. anonymer Schiedsrichter und Teilnehmer an der Hedgefonds-Konferenz an der Duke University und Issues in. by George O Aragon - Journal of Financial Economics 2007. Dieses Papier findet eine positive, konkave Beziehung zwischen den Renditen und den Aktienrechtsbeschränkungen von privaten Investmentfonds und zeigt, dass zuvor dokumentierte positive Alphas als Ausgleich für die Durchführung von illiquiden Fondsanteilen ausgelegt werden können. Die anfänglichen Renditen von Fonds mit Lockup-Bestimmungen sind app. This Papier findet eine positive, konkave Beziehung zwischen den Renditen und Aktien Re-Strictions von privaten Investmentfonds, und zeigt, dass previo Handelsübliche dokumentierte positive alpha können als kompensation für die halten von illiquiden fondsanteilen interpretiert werden. Die anfänglichen renditen auf fonds mit lockup-bedingungen sind etwa 4 höher als die für nicht-lockup-fonds und die alphas von lagen mit den liquidesten anteilen sind entweder negativ oder Unbedeutend Dieses Papier findet auch eine positive Assoziation zwischen Aktienbeschränkungen und Illiquidität im Fondsvermögen, was darauf hindeutet, dass Fonds mit hohen Rücknahmekosten Einschränkungen für Anleger mit geringem Liquiditätsbedarf darstellen. Die Ergebnisse stimmen mit früheren Theorien überein, die diese Liquidität festlegen, und Dass weniger liquide Mittel von Anlegern mit längeren Anlagehorizonten gehalten werden JEL-Klassifizierung G11 G12.by Nicolas PB Bollen, Jeffrey A Busse - DAS JOURNAL OF FINANCE VOL LVI, KEIN 3. JUNI 2001 2001. Bestehende Studien über Investmentfonds-Timing analysieren monatliche Renditen und Finden Sie wenig Beweise für Timing-Fähigkeit Wir zeigen, dass tägliche Tests sind leistungsfähiger und die Investmentfonds zeigen s Ignorante Timing-Fähigkeit häufiger in täglichen Tests als in monatlichen Tests Wir konstruieren eine Reihe von synthetischen Fonds. Existing Studien der Investment-Fonds-Markt-Timing analysieren monatliche Renditen und finden wenig Beweise für Timing-Fähigkeit Wir zeigen, dass tägliche Tests sind leistungsfähiger und dass Investmentfonds ausstellen Signifikante Timing-Fähigkeit häufiger in täglichen Tests als in monatlichen Tests Wir konstruieren eine Reihe von synthetischen Fonds Renditen, um für falsche Ergebnisse zu kontrollieren Die täglichen Timing Koeffizienten der Mehrheit der Fonds sind deutlich anders als ihre synthetischen Pendants Diese Ergebnisse deuten darauf hin, dass Investmentfonds können Besitzen mehr Timing-Fähigkeit als zuvor dokumentiert. by Gaurav S Amin, Harry M Kat 2002.Empirische Merkmale der dynamischen Handelsstrategien Der Fall von Hedge Funds. This Artikel präsentiert einige neue Ergebnisse auf einem unerforschten Datensatz auf Hedgefonds-Performance Die Ergebnisse zeigen, dass Hedgefonds Folgen Strategien, die sich dramatisch von den Investmentfonds unterscheiden und unterstützen E behaupten, dass diese Strategien hochdynamisch sind Der Artikel findet fünf dominante Investmentstile in Hedgefonds, die, wenn hinzugefügt, um Sharpe s 1992 Asset-Class-Faktor-Modell kann ein integriertes Framework für die Stilanalyse von sowohl Buy-and-Hold-und dynamische Trading-Strategien Veröffentlicht von Oxford University Press im Auftrag der Society for Financial Studies in ihrer Zeitschrift, Die Überprüfung der Finanzstudien. Um unser Wissen ist dieser Artikel nicht zum Download verfügbar Um zu finden, ob es verfügbar ist, gibt es drei Optionen 1 Check unten unter Related Forschung, ob eine andere Version dieses Artikels online verfügbar ist 2 Überprüfen Sie auf der Website des Anbieters, ob es tatsächlich verfügbar ist 3 Führen Sie eine Suche nach einem ähnlich betitelten Artikel, das verfügbar wäre. Artikel von Society for Financial Studies in seiner Zeitschrift Review von Finanzstudien. Volumen Jahr 10 1997 Ausgabe Monat 2 Seiten 275-302.
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